Newsletter Mercados

El mercado experimentó una sesión de aversión al riesgo el lunes 18 de mayo de 2026, impulsada por la escalada de las tensiones geopolíticas en torno a Irán y la reactivación de las preocupaciones inflacionarias. La decisión del presidente Trump de pausar un ataque planeado contra Irán y su optimismo sobre un posible acuerdo nuclear aliviaron temporalmente las tensiones, provocando una caída en los precios del petróleo y permitiendo una recuperación parcial en bonos y acciones asiáticas. Sin embargo, las interrupciones persistentes en el Estrecho de Ormuz y las dudas sobre las negociaciones mantuvieron la incertidumbre. A nivel macro, los datos de actividad de China en abril fueron más débiles de lo esperado, mientras que en EE.UU. el IPP de demanda final aumentó un 6% interanual, reforzando las expectativas de una subida de tasas por parte de la Fed para finales de 2026. El BCE mantiene su postura de consolidación de expectativas de tasas, con los mercados descontando alrededor de tres subidas para este año.

Los rendimientos de los bonos soberanos europeos mostraron movimientos diversos. El Bund alemán a 10 años subió 1 pb hasta el 3.16%, mientras que el OAT francés a 10 años experimentó un repunte significativo de 14 pbs hasta el 3.94%, reflejando presiones fiscales y geopolíticas. En contraste, el BTP italiano y el Bono español a 10 años cedieron 1 pb cada uno, situándose en el 3.93% y 3.58% respectivamente. El Gilt británico a 10 años retrocedió 6.9 pbs hasta el 5.103%, aunque el extremo largo de la curva de Gilts se aproximó al 5.85%, nivel no visto desde 1998. En EE.UU., el Treasury a 10 años subió 2 pbs hasta el 4.61%, mientras que el Treasury a 30 años superó el 5.00%, alcanzando el 5.14%. La dinámica de las curvas reflejó un empinamiento en el extremo largo, particularmente en EE.UU., con un diferencial 2s10s que se amplió, sugiriendo que el mercado descuenta una inflación más persistente. Los spreads soberanos europeos se mantuvieron relativamente contenidos: el BTP-Bund se situó en +77 pbs, el OAT-Bund en +78 pbs y el Bonos-Bund en +42 pbs.

El mercado de deuda soberana europea mostró un comportamiento dispar. El Bund alemán a 10 años subió 1 pb hasta el 3.16%, mientras que el OAT francés a 10 años experimentó un fuerte repunte de 14 pbs hasta el 3.94%, posiblemente por preocupaciones fiscales. El BTP italiano a 10 años cayó 1 pb hasta el 3.93%, y el Bono español a 10 años también cedió 1 pb hasta el 3.58%. El Gilt británico a 10 años retrocedió 6.9 pbs hasta el 5.103%, aunque el extremo largo de la curva de Gilts se aproximó al 5.85%. En EE.UU., el Treasury a 10 años subió 2 pbs hasta el 4.61%, y el Treasury a 30 años alcanzó el 5.14%. Los spreads soberanos europeos se mantuvieron relativamente estables: el BTP-Bund se situó en +77 pbs, el OAT-Bund en +78 pbs y el Bonos-Bund en +42 pbs. No se reportaron subastas de deuda soberana significativas durante la sesión.

El mercado de crédito corporativo mostró un sentimiento ligeramente negativo, con los principales ETFs de crédito registrando caídas moderadas. El HYG (high yield) cayó un 0.10% hasta $79.54, mientras que el LQD (investment grade) descendió un 0.20% hasta $107.66. El JNK (high yield) también bajó un 0.08% hasta $95.77, y el VCIT (intermediate-term corporate bond) perdió un 0.16% hasta $81.90. Estas caídas reflejan un entorno de aversión al riesgo, aunque los movimientos parecen impulsados por beta más que por flujos activos significativos. El contexto macro, con tensiones geopolíticas y expectativas de inflación persistente, sigue pesando sobre el crédito corporativo, especialmente en el segmento de alto rendimiento. No se dispuso de datos específicos sobre los índices iTraxx Europe Main o iTraxx Crossover.

El dólar estadounidense se fortaleció en la sesión, con el índice DXY estabilizándose alrededor de 99. El par EUR/USD cayó un 0.06% hasta 1.16401, presionado por el fortalecimiento del dólar y las expectativas de una postura más hawkish de la Fed. La libra esterlina mostró fortaleza frente al dólar, con el GBP/USD subiendo un 0.74% hasta 1.34070, posiblemente respaldada por datos económicos locales o flujos específicos. El USD/JPY subió un 0.09% hasta 158.985, reflejando la fortaleza del dólar. El EUR/GBP cayó un 0.15% hasta 0.86790, indicando un mejor desempeño relativo de la libra. El USD/CHF se mantuvo prácticamente plano (-0.01% hasta 0.78580). El AUD/USD cayó un 0.42% hasta 0.71322, afectado por la debilidad de los datos chinos. El USD/MXN subió un 0.03% hasta 17.30000.

Los precios de las materias primas mostraron movimientos mixtos. El crudo Brent subió un 0.66% hasta 109.98 USD/barril, respaldado por las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, aunque la pausa en el ataque planeado contra Irán limitó las ganancias. El WTI cayó un 2.38% hasta 102.91 USD/barril. El gas natural subió un 2.20% hasta 3.03 USD/MMBtu. El oro se mantuvo prácticamente plano (-0.06% hasta 4,543.90 USD/oz), actuando como refugio seguro. La plata cayó un 0.53% hasta 76.46 USD/oz. El cobre bajó un 0.15% hasta 6.24 USD/lb, afectado por la debilidad de los datos chinos. El aluminio subió un 1.54% hasta 3,850.00 USD/lb. Los productos agrícolas registraron fuertes subidas: el maíz avanzó un 4.94% hasta 478.25 USc/bushel y el trigo un 5.39% hasta 670.00 USc/bushel.

Los mercados de renta variable europeos cerraron con comportamiento mixto. El Euro Stoxx 50 cayó un 0.05% hasta los 5,849 puntos, mientras que el DAX alemán subió un 1.49% hasta los 24,307.92 puntos, respaldado por la relajación de las tensiones geopolíticas. El FTSE 100 británico avanzó un 1.26% hasta los 10,323.80 puntos, mostrando resistencia. En contraste, el CAC 40 francés permaneció prácticamente plano (-0.01% hasta 7,987.49 puntos), y el IBEX 35 subió un 0.75% hasta los 17,755.10 puntos. En EE.UU., el S&P 500 cerró prácticamente plano (+0.01% hasta 7,403.05 puntos), mientras que el Nasdaq Composite cayó un 0.11% hasta los 26,090.73 puntos. La tendencia general en Europa fue de un rebote parcial, influenciado por los informes sobre posibles exenciones temporales a las sanciones petroleras iraníes. Sin embargo, la convicción permanece limitada, y los movimientos carecen de seguimiento contundente que confirme cambios estructurales.

El mercado de criptomonedas experimentó una jornada mixta. Bitcoin cayó un 0.72% hasta 76,873.33 USD, mientras que Ethereum subió un 0.25% hasta 2,132.88 USD. La capitalización total del mercado de criptomonedas disminuyó aproximadamente un 3.8%, situándose en 2.56 billones de dólares, según datos de web search. Se observaron salidas de capital significativas en los ETFs de criptomonedas, especialmente en Bitcoin, lo que sugiere una cautela por parte de los inversores. El movimiento de Ethereum, ligeramente positivo, podría reflejar una rotación dentro del sector, aunque la convicción permanece limitada.

La jornada del 18 de mayo de 2026 estuvo marcada por una aversión al riesgo impulsada principalmente por factores geopolíticos y la persistencia de las presiones inflacionarias. La resiliencia observada en algunos índices de renta variable europeos, a pesar de los descensos en otros, sugiere una selectividad en el posicionamiento de los inversores. La dinámica en el mercado de bonos, con el empinamiento de las curvas y los rendimientos en niveles elevados, indica que el mercado está internalizando un entorno de política monetaria más restrictiva. Los niveles de los precios de las materias primas, especialmente el petróleo, seguirán siendo un catalizador clave para las expectativas de inflación. Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio requieren una observación continua, ya que cualquier escalada podría exacerbar la volatilidad. Se mantendrá la atención sobre los próximos datos económicos, especialmente los indicadores de inflación y las declaraciones de los bancos centrales. La convicción en el mercado sigue siendo limitada, y los movimientos de precios carecen de un seguimiento contundente que confirme cambios estructurales.